Como o índice de cobertura de juros funciona?

Vamos supor que você tenha uma empresa. Recentemente, decidiu expandi-la contratando novos funcionários e comprando novos equipamentos. Porém, como não tem recursos suficientes, você decide contratar um empréstimo. A dúvida é se você conseguirá pagar o empréstimo e os juros.

Como descobrir isso? Um modelo específico chamado índice de cobertura de juros pode ajudar a visualizar a saúde financeira de uma empresa e entender o quanto é possível pegar emprestado como proprietário de uma empresa. Vamos analisar mais a fundo os detalhes.

Como o índice de cobertura de juros funciona?

De forma simplificada, o índice de cobertura de juros é um modelo financeiro que mostra a facilidade com que uma empresa pode pagar os juros de suas dívidas. Esse modelo não leva em consideração o valor do empréstimo, oferecendo uma visão um pouco limitada da estabilidade financeira da empresa.

Aqui estão algumas características importantes desse modelo:

• O índice de cobertura de juros foca exclusivamente nos pagamentos de juros. Ou seja, mesmo com um ICR ideal, o pagamento do valor ainda pode se tornar um problema.
• O ICR não leva em conta todas as despesas da empresa. Ao calcular o ICR, você não inclui impostos, custos operacionais, dividendos etc. Esses gastos devem ser estimados separadamente.
• Esse modelo foca apenas na situação atual da empresa e não permite fazer previsões de longo prazo.

O índice de cobertura de juros é um número específico que você calcula usando uma fórmula. Dependendo do nicho do seu negócio, esse número mostrará sua capacidade real de pagar os juros do seu empréstimo. Por exemplo, seu ICR pode ser 2,3.

Como calcular o ICR

O índice de cobertura de juros é calculado com a seguinte fórmula:

Vamos explicar melhor. Veja abaixo:

• EBIT é a sigla em inglês para Lucros Antes dos Juros e Imposto de Renda. Esse é o valor que um empresa ganha com suas atividades regulares antes de pagar os juros do empréstimo e os impostos.
• Despesa de Juros (Montante Total de Juros) é o valor total dos juros que a empresa precisará quitar durante todo o prazo do empréstimo.

Normalmente, o ICR é calculado em um período de um mês, ano ou trimestre, dependendo do plano de reembolso da empresa.

Por exemplo:

Vamos supor que você seja proprietário de uma loja online de eletrônicos. Seu EBIT mensal é de US$ 10.000 — esse é o seu faturamento dos eletrônicos vendidos, já descontados os custos dos produtos vendidos, impostos e despesas operacionais.

Você contratou um empréstimo para comprar novos produtos para a loja. O total de despesas de juros desse empréstimo é de US$ 2.000. Usando a fórmula, você terá o seguinte resultado:

O resultado é exatamente o seu ICR. Isso significa que você consegue pagar sua despesa de juros 5 vezes com o dinheiro que recebe das vendas de eletrônicos. E, adiantando um pouco, esse é um ICR excelente para o nicho de vendas online.

Outro exemplo:

Uma grande empresa de TI terminou o último ano com um EBIT negativo. Isso significa que as despesas superaram a receita. O EBIT foi de –US$ 50.000. A despesa de juros de um empréstimo hipotético é de US$ 50.000.

Neste caso, o ICR é de –1, o que significa que a empresa não conseguirá quitar os juros, pelo menos não por enquanto.

Tipos de índices de cobertura de juros

A fórmula do índice de cobertura de juros com o EBIT indicado acima é o mais simples e comum. No entanto, para entender melhor a capacidade da empresa de quitar os juros, pode ser necessário adotar uma abordagem diferente.

Veja em que situações outros tipos de ICR podem oferecer essas informações adicionais:

• Índice de cobertura de juros EBITDA. EBITDA é a sigla em inglês para Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização. Essa variação do ICR acaba sendo bastante útil quando você precisa analisar a capacidade de pagar os juros sem considerar despesas não monetárias. Essa abordagem fornece uma visão mais clara do fluxo de caixa.

Fórmula do índice de cobertura de juros EBITDA:

• Índice de Cobertura de Encargos Fixos. Esse índice de cobertura de juros é mais abrangente: ele inclui todos os pagamentos fixos junto com os juros. Ele ajuda a estimar a capacidade geral de uma empresa em cumprir com suas obrigações financeiras fixas.



• Índice de cobertura de juros EBITDA menos Capex. Com esse índice, é possível contabilizar o dinheiro gasto na manutenção ou crescimento da empresa — o que chamamos de Despesas de Capital, ou Capex. Ele mostra o quanto uma empresa pode pagar de juros após esses investimentos.

Por que e quando o ICR é importante

As empresas calculam o ICR quando precisam estimar a capacidade de quitar os juros de dívidas pendentes. Além de ser uma parte fundamental da gestão de riscos antes de contratar um empréstimo, o cálculo do ICR também é importante nas seguintes situações:

• entender a saúde financeira de curto prazo da empresa
• estimar a perspectiva de obter um determinado valor de empréstimo
• comprovar a estabilidade financeira e a solvência para investidores e credores
• gerenciar o fluxo de caixa necessário para as atividades diárias da empresa
• obter um aviso prévio de problemas financeiros caso o ICR esteja muito baixo.

Essa métrica também é útil para traders e outros participantes do mercado que desejam contratar um empréstimo e precisam saber se conseguirão quitá-lo.

Interpretação do índice de cobertura de juros

Então, você calculou o ICR e obteve um número específico. O que esse número significa e como ele pode ajudá-lo a tomar decisões mais seguras? Vamos falar melhor sobre isso mais adiante.

Qual é o índice de cobertura de juros ideal?

Não existem valores universais para o ICR. Dependendo do nicho do seu negócio, o índice “ideal” pode variar de números bem pequenos a valores consideravelmente altos. Um parâmetro geral é 3 ou um ICR superior. Os ICRs geralmente não são muito altos e raramente ultrapassam 30.

Aqui estão alguns parâmetros gerais:

• ICR 2 ou superior. Geralmente, para a maioria das indústrias, esse é um ICR ideal. Isso significa que a empresa ganha pelo menos duas vezes mais do que o valor dos juros e pode contratar um empréstimo com segurança.
• ICR de 1 a 2. Normalmente, esse índice também é considerado ideal. No entanto, pode envolver um risco maior do que o ICR acima de 2, pois a estabilidade geral pode ser comprometida se houver despesas inesperadas.
• ICR abaixo de 1. Esse índice mostra que a empresa não pode se dar ao luxo de contratar o empréstimo no momento e que pagar os juros pode gerar problemas financeiros, incluindo inadimplência.

Para ajudá-lo a entender melhor os números, mostraremos a média dos ICRs entre empresas dos EUA por indústria, de acordo com o site Readyratios.com:

Observação: os números variar mudar de ano para ano e não devem ser usados como a única referência para calcular o ICR real da sua empresa.

Considerações finais

• O índice de cobertura de juros mostra com que facilidade uma empresa ou pessoa pode pagar os juros da dívida. Essa métrica não leva em consideração o valor principal do empréstimo nem outras despesas.
• Calcular o ICR é crucial antes de contratar um empréstimo e pode ser útil para avaliar a estabilidade geral da empresa. A complexidade dessas informações pode variar dependendo do tipo de ICR.
• Em diferentes nichos, os ICRs considerados ideais podem variar. Geralmente, um índice de 2 ou mais é considerado alto. Isso mostra que a empresa ganha pelo menos duas vezes o valor dos juros e pode se dar ao luxo de contratar um empréstimo.
• No entanto, essa métrica é limitada e não oferece uma visão completa da saúde financeira da empresa. Ela deve ser calculada em conjunto com outras despesas e custos.